+ de 200 + de 30 Mds$ Un investisseur mondial employés de fonds sous gestion de premier plan dans les logiciels et les services Juan Campos : Nous évoluons sur un marché très ou encore, nous avons certains impératifs de flexi- compétitif et devons, tous deux, apporter des réponses bilité ou de caractéristiques, des échéances courtes. à nos investisseurs : il nous faut trouver des solutions Les fonds comblent des lacunes sur le marché et les qui conviennent à chacun. Nous sommes très attachés banques continueront de choisir leurs opérations. à la transparence et à faire ce qui est juste. Notre stratégie est également parfaitement alignée avec MB : Il y aura toujours des cas de figure pour les- celle d’Ardian, qu’il s’agisse des situations ciblées quels les financements bancaires ont un sens pour les – logiciels professionnels sur abonnement – ou de sponsors, particulièrement sur le marché large-cap. la trajectoire de notre développement ces dernières Mais nous pensons que la concurrence bancaire années. La croissance des actifs sous gestion d’Ardian sur le mid-market européen continuera à se réduire. est importante : en effet, les professionnels suffisam- L’Europe se caractérise par une surbancarisation et ment puissants pour assurer tous les financements des rendements des capitaux propres trop faibles nécessaires se distinguent lorsque l’alternative est de – situation accentuée par le contexte actuel –, alors structurer une opération avec 15 partenaires. que le marché de la dette privée a affiché, globale- ment, de bons résultats. Cela étant, au sein du marché MB : Le financement par des fonds de dette privée des fonds, nous pensons que les acteurs majeurs et est plus onéreux que les prêts bancaires : faute d’être bien établis vont gagner en importance et que les rentable, Hg ne choisira pas cette option. Finale- plus modestes, ayant moins d’expérience, peineront ment, nous devons soutenir et accélérer sa thèse à lever des fonds complémentaires. d’investissement, qu’il s’agisse d’une croissance par acquisition ou d’un investissement en croissance JC : Nous nous réjouissons des perspectives d’avenir organique. Dans bien des cas, le financement par du financement par des fonds de dette privée. Les des fonds de dette privée est la solution en raison vecteurs de croissance sont solides et aucun indice de sa plus grande souplesse. D’où l’un des avantages visible et significatif ne semble démentir cette ten- d’une relation bilatérale : c’est un scénario beaucoup dance. Les investisseurs institutionnels seront toujours moins complexe. en quête du profil de rendement que les marchés privés peuvent leur fournir, compte tenu des rende- JC : En réalité, nous travaillons avec les banques et ments à risques calculés comparativement différents des fournisseurs de dette privée. Là où certains des marchés publics. La croissance sur le long terme évoquent une désintermédiation des banques par le des actifs du capital-investissement créera logique- financement des fonds, je vois plutôt une différen - ment plus d’opportunités pour les fournisseurs de ciation. Toutes les situations ne se prêtent pas à des dette privée. Le financement par des fonds de dette financements bancaires. Pour certaines de nos sociétés, privée suit une orientation précise et nous nous atten- c’est une question de taille ou bien nous choisissons dons à davantage de sous-stratégies, de spéciali- de capital iser un peu plus qu’une banque ne le ferait ; sation et de choix pour les sponsors. RAPPORT D’ACTIVITÉ 2020 103