FOCUS Les premiers pas de FOPEN sur les marchés privés Marco Lega, Directeur général fonds dans plusieurs catégories d’actifs et pro- de FOPEN, le régime de retraite de 150 posant des solutions de gestion via des fonds tiers. sociétés dont Enel, explique comment il Nous ne voulions pas juste d’une société qui sélec- est devenu le premier régime italien à tionne des fonds. Ardian proposait toutes les ac- investir sur les marchés privés via une tivités que nous recherchions. Son positionnement solution personnalisée (Contrat de ges- était très concurrentiel par rapport aux autres can- tion d’investissements). didats. Et outre tous ces critères, j’ai senti qu’Ardian Fin 2019, lorsque nous avons mandaté cherchait réellement à comprendre nos attentes et Ardian pour gérer notre première affectation d’in- à concevoir un programme adapté à nos besoins. vestissements sur les marchés privés, nous faisions Dans le cadre de cette affectation, nos ob- figure de pionniers pour les régimes de retraite jectifs principaux sont la diversification et l’optimis- italiens. Fin 2014, l’évolution de la loi a facilitéation des rendements, ceux attendus sur les cette démarche. Les premières années, nous avons marchés publics étant très faibles. Nous sommes étudié le marché avec notre conseiller, en rencon- des investisseurs sur le très long terme : la contrainte trant des sociétés de gestion et en nous familiar- d’illiquidité du private equity ne nous pose donc isant avec les différentes catégories d’actifs. aucun souci. Nous pouvons faire preuve de Nous étions décidés à effectuer notre premier patience et bénéficier de la prime d’illiquidité sur engagement dans le private equity, car c’est de les marchés privés. loin le marché le plus important et le plus mature. La réglementation relative aux régimes de Si d’autres actifs nous intéressent également, à retraite en Italie nous impose de déléguer toutes les l’instar de la dette privée et de l’infrastructure, décisions d’investissement à la société de gestion, le capital-investissement était pour nous un point conformément aux consignes définies initialement. de départ évident. Ainsi, nous ne nous impliquons pas dans ces déci- Le Conseil de FOPEN a donc lancé un appel sions même si nous souhaitons en être informés, à d’offres afin de sélectionner une société de ges- des fins de suivi. Ardian nous fournit activement tion, pour un engagement de près de 115 millions des informations, par le biais d’un reporting clas- d’euros, soit quasi 5 % de nos actifs de l’époque. sique mais également d’actualisations régulières Les capitaux seront principalement investis dans sur ses opportunités d’investissement, de rapports le private equity européen et nous avons la possi- de due diligence au terme des conclusions d’inves- bilité d’en consacrer jusqu’à 10 % dans la dette tissement. Tout cela nous permet d’améliorer nos privée et l’immobilier. connaissances des marchés privés. Bien évidemment, être le premier fonds de À ce rythme, je pense que, à terme, 15 % de pension italien à se lancer sur cette voie et à nos actifs seront investis sur les marchés privés, ce procéder à un engagement de cette ampleur n’est qui correspond à la moyenne de nos homologues pas passé inaperçu. À nos yeux, il importait plus européens. Depuis le début de notre collaboration que tout de choisir un acteur européen de poids, avec Ardian, de nombreux autres fonds italiens ont reconnu de tous. Notre autre priorité était de col- adopté des solutions personnalisées pour investir sur laborer avec une société gérant directement des les marchés privés. Nous leur avons ouvert la voie. RAPPORT D’ACTIVITÉ 2020 47